比特币在最近几个交易日中面临小幅下跌。其现货ETF连续流入势头——九个月来最长纪录——已于7月23日（周四）被2.251亿美元的资金外流打破。比特币仍处于长期看跌价格趋势之内。多头未能突破6.7万美元的局部供应区，将市场控制权交还给空头。这对投资者意味着什么？
来源：CryptoQuant
MVRV比率高于1时，表明整体持有者仍处于盈利状态。历史数据显示，熊市低谷往往只有在该比率跌破1时才会出现。加密货币分析师Rei Researcher指出，在本轮周期中情况并非如此。市场远未达到牛市过热区域，但也尚未触及熊市底部。链上数据显示，周期性的投降可能尚未结束。近期反弹或许为一些长期持有者提供了在进一步走弱前减持的机会。
来源：CryptoQuant分析
分析师The Chess Onchain观察到，比特币盈利供应量目前为57.5%。长期持有者SOPR的30日均值必须重新站上1.0，才能可靠地标记熊市趋势的结束。目前该指标为0.86。以历史数据为参照，分析师发现盈利供应量至少需达到64%。在该指标重回上述水平并维持数周之前，任何看似价格复苏的走势都应被视为发生在熊市框架内。
此外，当6月初价格反弹开始时，超过六个月未动的比特币在交易所流入量中占比飙升至12%-16%，随后已回落至0.8%。一批在1个月至2年前买入的持有者，其成本基础在7.2万至10.2万美元区间。供应过剩是持续复苏的另一个威胁。因此，交易者和投资者必须做好准备，迎接另一波抛售以及更深的投降，以迫使这些持有者卖出。数据表明，比特币尚未脱离更广泛的熊市格局。
最终总结：比特币MVRV比率尚未跌破1.0，而在过去周期中该水平往往是熊市底部的标志。本轮情况可能有所不同，但盈利供应量和LTH SOPR指标也指向同一结论——当前价格反弹仍处于熊市框架内。