上周末，老牌加密交易所 BitMart 突然宣布将有序停止运营，再次引发市场对加密项目生存状况的讨论。实际上，今年以来，选择关停的并不只有中小项目，其中不乏曾融资数千万美元、拥有百万用户，甚至一度站上细分赛道头部的明星项目。
从 NFT、DeFi、Layer 2，到钱包、交易所和基础设施，项目倒下的原因也各不相同。Odaily星球日报梳理了今年以来宣布关停的高融资、高热度加密项目，看看这些曾被资本和市场追捧的项目，最终为何没能活下来。
关闭原因一：商业模式跑不通
这一类项目并非没有用户、交易量或融资，甚至不少项目的数据一度相当漂亮，但最终都没能把规模转化成足以支撑团队长期运营的收入。
Zapper：Zapper 于 2019 年成立，是 DeFi 早期最知名的资产管理与投资组合追踪工具之一，巅峰时期月活用户超过 200 万，累计处理交易量超 130 亿美元。项目累计融资约 1650 万美元，其中 2021 年完成 Framework Ventures 和 Sound Ventures 领投的 1500 万美元 A 轮。Zapper 早期靠资产追踪和交易聚合迅速积累用户，但此后陆续扩展至 NFT、链上社交、区块浏览器和数据 API，始终没有形成与用户规模匹配的稳定收入。团队在评估多种继续运营方案后，最终选择有序退出，并计划于 8 月 3 日关闭官网、App 和 API 服务。
Everclear：Everclear 前身为 2017 年成立的跨链协议 Connext，后转向跨链清算与结算网络。项目累计融资约 2670 万美元，投资方包括 Polychain Capital、Coinbase Ventures、1kx 等。团队表示，用户对价格高度敏感，同时多个已经签约的大客户上线进度慢于预期，在相关合作形成稳定收入前，项目资金已经耗尽，最终决定关闭协议及团队。
DL News：DL News 于 2022 年上线，最初是 DeFi 数据平台 DefiLlama 的新闻业务，主打独立报道和调查新闻。2023 年 DefiLlama 内部冲突后，双方长期脱钩，DL News 失去了来自 DefiLlama 的流量支持；与此同时，加密和科技媒体整体流量下滑，AI 搜索和内容聚合进一步分走网站访问量。虽然旗下 DL Research 2025 年收入增长 270%、年销售额突破 100 万美元，但仍不足以支撑整个媒体业务，最终于今年 5 月底关闭。
Fantasy.top：Fantasy.top 于 2024 年上线，是 Blast 生态一款将 Crypto KOL 做成 NFT 卡牌的 SocialFi 游戏。项目累计融资 425 万美元，由 Dragonfly 领投。早期依靠 NFT 卡牌交易获得大量收入，但团队发现交易量无法长期支撑游戏运营，此后尝试预测市场等玩法未找到可持续方向，最终于今年 5 月宣布结束运营。
Satori Finance：Satori Finance 于 2022 年上线，是多链永续合约 DEX，覆盖 Arbitrum、Base、zkSync 等网络。项目完成 1000 万美元融资，由 Polychain Capital 领投，累计永续合约交易量超过 1340 亿美元。尽管交易规模庞大，但实际可持续收入有限，2026 年第一季度协议收入约 58 万美元，随后进一步萎缩，最终停止运营。
Yupp：Yupp 是一家 AI 模型评测平台，曾完成 3300 万美元种子轮融资，由 a16z crypto 领投。随着模型能力快速提升，行业重心从聊天机器人转向 Agent，模型厂商对大众众包评测数据的需求发生变化，团队最终决定停止投入并返还剩余资金。
Legend：Legend 于 2024 年由多名前 Compound 高管创立，定位为面向大众用户的移动端 DeFi Super App，2025 年完成 1500 万美元融资，由 a16z crypto 和 Coinbase Ventures 投资。创始人复盘称，主流用户不关心产品是否“链上”，单纯降低 DeFi 使用门槛不足以带来大规模采用，项目于今年 7 月 12 日正式关闭。
Entropy：Entropy 于 2021 年成立，最初做去中心化资产托管和门限签名基础设施，后多次调整方向。项目累计融资近 2700 万美元，其中 2022 年完成 a16z 领投的 2500 万美元种子轮。经历多次转型和两轮裁员后，2025 年转向加密自动化平台，但早期市场反馈显示难以成长为 VC 要求的规模，最终选择关闭公司并返还剩余资金。
关闭原因二：赛道冷却
这一类项目曾经押中一个热门叙事，但真正的市场需求最终没有发展到最初预期的规模。随着赛道降温，原来的增长逻辑也随之失效。
NFTfi：NFTfi 于 2020 年上线，是最早的 NFT 抵押借贷协议之一，累计完成 6 轮融资约 1189 万美元。运营 6 年间累计促成超 7.37 亿美元贷款。随着 NFT 市场持续萎缩，潜在收入无法覆盖运营成本，团队决定停止新增贷款，并计划于今年 8 月 31 日关闭前端。
Parsec：Parsec 于 2020 年起步，从 Uniswap v1 数据分析工具发展为链上数据终端，累计融资约 525 万美元。核心需求曾来自 DeFi 杠杆交易和 NFT 活跃期，但 FTX 崩盘后 DeFi 结构变化，NFT 市场持续降温，创始人坦言多次押错方向，最终于今年 2 月关闭平台并退还剩余订阅费用。
MilkyWay：MilkyWay 于 2023 年上线，是 Celestia 生态首个流动性质押协议，TVL 一度达到 2.5 亿美元。累计融资约 600 万美元。Celestia DeFi 活跃度未如预期爆发，再质押需求退潮，团队尝试转向 RWA 和支付卡业务未果，最终永久关闭协议。
Tally：Tally 于 2020 年成立，是链上治理基础设施平台，曾为 500 多个 DAO 提供工具，累计融资约 1700 万美元。原本押注未来出现大量 DAO，但行业集中到少数头部协议，消费级链上应用未爆发，治理工具潜在客户远低于预期，最终于今年 3 月宣布关闭。
Botanix：Botanix 于 2022 年启动，主打基于 Bitcoin 的 EVM 兼容 Layer 2 Spiderchain，累计融资 1150 万美元。团队发现借贷、收益等需求可通过 WBTC 和成熟 L2 满足，用户无足够动力迁移到专门的 Bitcoin L2，网络手续费不足以支撑成本，于今年 6 月停止运营。
Colony：Colony 于 2021 年成立，专注 Avalanche 生态投资与加速，累计融资约 1950 万美元。随着 Avalanche 生态项目数量减少、质量下降，团队连续两次核心押注受挫（HyperSDK 因技术路线调整搁置、BTC.b 项目因资产管权变化失去基础），最终结束五年业务并于 7 月停止应用服务。
关闭原因三：安全事故
这一类已经不只是产品有没有需求的问题。黑客攻击、资产损失、流动性枯竭以及资金跑道耗尽，最终让项目失去了继续维持运营的能力。
AscendEX：AscendEX 前身为 BitMax，2018 年上线，2021 年完成 5000 万美元 B 轮融资。曾于 2021 年遭遇热钱包攻击损失约 7770 万美元，平台承诺全额补偿。到今年关停前，资金压力再次暴露，原计划补充流动性的战略交易未能完成，用户提现受限，官方提到 MiCA 合规压力等因素，于 7 月 1 日正式停止运营。
ZeroLend：ZeroLend 于 2023 年上线，峰值 TVL 近 3.59 亿美元，曾完成 300 万美元种子轮融资。2025 年 2 月遭攻击损失约 3.92 枚 LBTC，后续面临多条早期支持链流动性枯竭、预言机停止支持等问题，协议长期亏损，最终团队决定停止运营。
Ctrl Wallet：Ctrl Wallet 前身为 XDEFI Wallet，2020 年成立，累计融资约 2660 万美元。今年 6 月 23 日披露安全事件，部分 Cardano 钱包受影响，仅约两周后便宣布永久关停，并从应用商店下架。
Syndicate：Syndicate 于 2021 年成立，累计融资约 2780 万美元。今年 4 月官方跨链桥 Commons 遭攻击，攻击者抽走并抛售约 1850 万枚 SYND 套现约 33 万美元，一个月后 Syndicate 宣布结束运营。
关闭原因四：放弃原技术路线
还有一些项目并不是突然遭遇现金流危机，而是在行业迭代中逐渐失去技术优势和存在价值。对于这些运行多年的老项目而言，最终选择的是直接放弃旧路线。
Loopring：Loopring 于 2017 年成立，是以太坊最早的 zkRollup 项目之一，2017 年 ICO 募资约 4500 万美元。今年 6 月正式关闭 DEX，继器同步下线。团队承认早期 zkRollup 缺乏虚拟机和可组合性，支付场景未获实质采用，后续 zkEVM 路线被新一代兼容方案超越，叠加 LRC 遭主要交易所下架，生态进一步萎缩。2024 年还曾因 Guardian 服务被攻破造成约 500 万美元资产被盗。
ICON：ICON 于 2017 年上线，是韩国早期代表性 L1，早期融资约 4300 万美元。运行近 9 年后，技术社区逐步向跨链 DeFi 基础设施 SODAX 迁移。团队认为继续维护独立 Layer 1 会分散资源，因此停止 ICX 激励，并于今年 3 月进入经济关闭阶段，计划于 12 月 31 日永久停止网络运行。