Hyperliquid的HYPE代币在强烈的机构抛售压力下跌破55美元，但资产管理公司灰度（Grayscale）认为该山寨币仍被严重低估。灰度研究主管Zach Pandl借鉴传统估值指标——每股收益（EPS），表示类似的指标——每代币收益（EPT）可应用于HYPE。他指出，Hyperliquid到2027年底可能创造10亿美元收入。按预计HYPE总流通量2.7亿至3.1亿枚计算，对应每代币收益3.25至3.75美元，估值倍数为15至18倍。Pandl补充道，在目前HYPE价格54美元水平下，远期市盈率约为15至18倍，表明该代币相对于金融科技股票可能被低估。
来源：灰度
上述表格显示，Circle、Coinbase、Robinhood等关联股票的估值倍数高于其产生的收入。假设HYPE最终能以35倍或40倍的估值倍数交易（类似于Coinbase的COIN或Robinhood的HOOD），那么目标价将达到113至150美元。灰度Pandl总结道，尽管Hyperliquid的HYPE代币今年有所上涨，但与金融科技股票相比仍显便宜。但他指出，如果收入低于预期或代币供应超过预测，这一预测可能会失效。
Hyperliquid：HYPE能否守住2026年涨幅？
HYPE在2026年上半年几乎翻了四倍，从20美元涨至约80美元，得益于美国现货ETF需求和机构FOMO。但随后因机构抛售和FUD回吐部分涨幅。值得注意的是，加密风投公司Multicoin Capital和Selini Capital正在兑现HYPE利润。特别是Multicoin Capital解押了超过100万枚HYPE（价值5900万美元），并向Coinbase Prime存入478万美元。上周，该公司又解押了1.2亿美元，进一步加剧了市场对即将到来的抛售压力的担忧。
来源：Arkham
Selini Capital也在7月29日向OKX交易所存入2680万美元的HYPE。美国现货HYPE ETF在7月流出450万美元，这是自5月上市以来首次出现月度净流出。有趣的是，尽管资金外流，HYPE ETF的表现仍相对强于其他现货加密ETF。也就是说，如果Hyperliquid的HYPE跌破55美元，下一个潜在支撑位可能是48美元和45美元（200日移动均线）。
来源：HYPE/USDT, TradingView
另外，Hyperliquid的主要HIP-3部署方TradeXYZ表示，将赔偿受价格异常影响的SK Hynix（SKHYNIX）交易者，该异常导致5740万美元多头头寸被清算。该公司称清算源于预言机价格异常。分析师认为，赔偿受害者的举措可能增强对部署方及Hyperliquid本身的信任。
最终总结
灰度表示，HYPE在15倍至18倍估值倍数下被低估，而Circle和Coinbase股票的估值倍数在30倍以上。以Multicoin Capital和美国现货ETF为首的机构抛售持续削减HYPE的2026年涨幅。