自6月触及76.80美元高点后，HYPE价格持续承压，目前正逼近200日指数移动均线（50.23美元）。该代币已考验投资者信心，若跌破54.37美元支撑位，短期内回调可能加速。然而，在抛售压力之下，基本面并非如图表所示那般一边倒。近期链上活动揭示了市场情绪趋于谨慎的原因。
鲸鱼持续增加抛售压力
据Lookonchain监测，与Selini Capital关联的一个钱包在一小时内向OKX存入495,473枚HYPE，价值约2680万美元。大额交易所流入通常被解读为潜在的卖出活动，这一交易加剧了市场对机构级持有者正在减仓的担忧。叠加自6月历史高点以来的持续下跌，该举动进一步强化了当前围绕HYPE价格的看跌势头。
灰度聚焦市场疲软之外的价值
并非所有人都以同样的视角看待该代币。灰度认为，HYPE的远期市盈率约为15至18倍，并指出Hyperliquid能够产生实际现金流，因此可以用每股收益（而非每股盈利）来评估。基于这一框架，与Coinbase（COIN）、Robinhood（HOOD）和Circle（CRCL）等金融科技公司相比，该资产仍显便宜。这提醒我们，市场价格与基本面估值并非总是同步变动。
技术位成为下一个博弈焦点
目前，技术面仍至关重要。若HYPE价格跌破54.37美元，市场焦点将转向200日EMA附近的50.23美元。然而，如果买家守住该区域，那么6月和7月的下跌最终可能呈现为更广泛圆弧底形态中的一次回调。在这种情况下，成功反弹后有望重新挑战此前76.80美元的历史高点。若该阻力位被收复，100美元关口将成为长期潜在目标。在此之前，多头必须先证明他们能够阻挡当前机构卖压的浪潮。