美联储在周三议息会议后宣布维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变，但投票结果出现罕见分歧——9票赞成、3票反对，三名地区联储主席支持加息25个基点。这是自2016年以来，首次有三位FOMC成员在同一政策方向上投下反对票，标志着央行内部在通胀持续高于目标背景下，强硬派压力显著上升。
本次会议是美联储主席凯文·沃什上任两个月以来主持的第二次政策会议。尽管沃什此前承诺将结束通胀偏离2%目标的局面，但迄今政策行动尚未落地。投反对票的三位官员分别是克利夫兰联储主席哈玛克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利以及达拉斯联储主席洛根，他们曾在4月会议中反对一份暗示降息可能性高于加息的政策声明。
沃什在会后新闻发布会上表示，美联储无法通过简单方式迅速消除通胀压力。他回应记者提问时说：“我从你们这里听到的，正是我从更广泛的家庭和企业那里听到的：不耐烦。‘赶紧行动吧。’”他同时强调，“那种认为我们能靠魔法棒做到这一点的想法，是我希望让你们和所有人都打消的。”
尽管6月会议后约半数美联储官员认为今年晚些时候加息可能合理，但两周前公布的通胀数据温和，使得立即加息压力有所下降。然而，美国与伊朗之间战事重新升温推高能源价格，叠加关税推动的商品价格上涨以及人工智能基础设施建设带来的强劲需求，部分官员认为经济需求韧性可能重新推动通胀。
消费者层面，利率维持不变意味着短期贷款成本暂无明显下降。联邦基金利率直接影响信用卡和汽车贷款利率，而抵押贷款利率则更多受长期国债收益率影响。根据美国抵押贷款银行家协会周三数据，30年期固定抵押贷款利率上周升至6.76%，创近一年最高。
沃什表示，自上次会议以来，市场决定的利率无论名义还是实际角度均有所上升，金融环境实际上已收紧，这给美联储“一些安慰”。受其讲话影响，投资者认为加息时间表可能进一步推迟，2年期美债收益率下跌，但30年期美债收益率升至5.228%，创2007年以来新高。道琼斯工业平均指数当日下跌超1100点，跌幅达2.2%。
三年前，美联储结束了为应对高通胀而快速加息的周期，将利率推至二十年来最高。两年前随着通胀回落启动降息，但去年因关税暂停降息，秋季因就业放缓重启降息。然而经济未衰退，伊朗战争和AI建设需求推动价格走高，通胀仍徘徊在3%或更高水平。
支持加息的官员日益关注AI投资带来的需求压力。他们认为，大量资金涌入数据中心和算力建设，可能难以被经济迅速满足。加息虽不能直接改变关税或油价导致的成本上涨，但能抑制整体需求，为供给压力减压。去年降息后，实际政策利率低于预期，股市接近历史高点，企业融资环境宽松，均被视为经济可承受更高利率的信号。
主张保持耐心的官员则认为，当前通胀更多来自一次性冲击，只要家庭和企业仍相信通胀会下降，美联储无需立即行动。纽约联储主席威廉姆斯预计未来几个季度通胀小幅下降，月度通胀读数达到0.2%或更低可作为核心通胀回归2%的参考标准。若数据高于此，则可能意味着需求超过供给。
在9月15日至16日下次会议前，美联储还将收到两份通胀报告。前美联储官员库尔特·刘易斯表示，今年晚些时候加息的门槛并不高，但路径正在收窄。若未来两个月价格压力加大，他完全相信美联储会行动。
外部经济学家警告等待成本。前纽约联储高管达利普·辛格指出，过去两年多重冲击并非简单等待可消退，招聘活动强劲且失业率未明显上升，为美联储提供了罕见的收紧窗口。等待时间越长，未来加息幅度可能越大。若美联储在中期选举前后加息，可能重新激化与特朗普政府的矛盾。此前沃什接替鲍威尔后，白宫与美联储关系有所缓和。