资深宏观投资者Jordi Visser表示，人工智能（AI）领域的轻松盈利期已经结束，而比特币和以太坊有望成为下一轮重大涨幅的标的。他指出，大型科技公司在AI基础设施上的巨额支出正在消耗大量现金，市场动态正在发生转变。
最新财报显示，谷歌、微软和Meta在AI领域的现金支出已超过收入。其中，谷歌自2004年上市以来首次出现季度现金流负值，微软的自由现金流从256亿美元降至196亿美元，Meta的自由现金流更是从85亿美元骤降至7.84亿美元。尽管Meta销售额增长28%，但成本飙升55%，并通过借款249.1亿美元维持建设。微软的Azure云服务增长43%，但自由现金流仍下降23%。
Jordi Visser拥有超过30年市场经验，现任22V Research的AI研究主管。他认为，AI交易的高额回报已经结束，过去获得7-8倍收益的机会不复存在。虽然AI并未消亡，但由于廉价开源模型的竞争，年化回报率可能降至30%左右。华尔街对此已有分歧，高盛警告大型投资者剩余资本有限，对冲基金借款接近五年高位。美联储维持利率不变的投票导致道琼斯指数暴跌1153点，30年期国债收益率升至5.20%，为2007年以来最高。
Visser看好以太坊的潜力，认为AI程序未来将在区块链上自主转移资金。以太坊因其产生费用的网络特性更受投资者青睐。过去一个月，以太坊价格上涨23.3%至约1921美元，比特币上涨10.9%至约64793美元。但从长期看，比特币年跌幅45%，以太坊年跌幅49%。不过，近期多个看涨信号已出现。
未来30天，Visser关注CLARITY法案的进展，该法案将决定美国哪个监管机构监管加密资产。Polymarket预测其通过概率约30%。摩根士丹利经济学家预计通胀将在12月降至3.3%，美联储可能按兵不动。高盛认为，8月中旬前90%的美国大公司可自由回购股票。Visser强调，新法律和买家将决定下一步走势，而非财报季。
