Strategy（原MicroStrategy）公布第二季度财报，受比特币价格年内下跌27%影响，公司数字资产组合大幅减值，录得83.3亿美元运营亏损。具体数据显示，Strategy在第二季度确认了83.2亿美元的数字资产未实现损失。截至7月26日，其持有的843,775枚比特币市值为547.7亿美元，低于636.9亿美元的累计购入成本。公司净亏损达82.2亿美元，合每股摊薄亏损24.45美元。其37.5亿美元的美元储备在当前政策下可覆盖2.1年的优先股股息。
比特币价格在Strategy发布财报后交投于约64,700美元附近，较2025年末的约88,400美元大幅下跌。这一跌幅导致公司持仓总价值低于总购入成本。Strategy二季度数字资产未实现损失达83.2亿美元，是运营亏损83.3亿美元的主要原因。而去年同期公司曾录得140.5亿美元的数字资产未实现收益。公司报告净亏损82.2亿美元，合每股摊薄亏损24.45美元；去年同期净利润为100.2亿美元，合每股收益32.60美元。Strategy股价在盘后交易中基本持平，表明投资者此前已普遍预期比特币价格下跌会影响财报。
截至7月26日，Strategy共持有843,775枚比特币，年初至今增持25%。持仓原始成本（含费用及支出）为636.9亿美元，市值为547.7亿美元，平均买入价约为75,476美元/枚。报告发布后比特币价格约64,700美元，意味着每枚比特币浮亏约10,776美元，整体持仓较原始成本浮亏约89.2亿美元。不过，当季亏损大部分为未实现损失，反映的是比特币市场价值变动而非实际卖出全部持仓。据crypto.news此前报道，Strategy在7月20日至26日期间未进行任何比特币买入操作，总持仓维持在843,775枚不变。但公司今年已卖出约2.184亿美元比特币用于支付优先股股息，这些卖出规模相对于整体数字资产储备仍然较小，显示Strategy正利用部分持仓来履行融资义务。
Strategy核心软件业务季度营收为1.224亿美元，同比增长6.9%（去年同期为1.145亿美元）。毛利润达8160万美元，毛利率66.6%。公司年内通过资本市场计划融资170.6亿美元，并报告比特币收益率为4.5%（该内部指标衡量每股稀释股份对应的比特币持有量变化，并非传统投资收益率）。Strategy还将可转换债务削减18%至67.1亿美元，此前以折价回购了15亿美元票据。此举减轻了部分债务负担，因比特币价格下跌给其资产负债表带来压力。美元储备增加5.25亿美元至37.5亿美元。公司表示，在当前政策下该储备可提供2.1年的优先股股息覆盖，但该计算并不保证在任何市场条件下都能支付。此外，公司还设立了分别针对普通股和数字信用证券的10亿美元回购计划，公司有权但无义务使用全部授权额度回购证券。
对美股投资者而言，Strategy仍是最大的公开交易企业比特币持有者之一，通过其证券为投资者提供比特币的间接敞口。其股价不仅受比特币价格影响，还受债务成本、股权发行、优先股股息及资本结构变动等因素影响。二季度亏损表明比特币波动性可能导致财报出现大幅波动——从去年同期的140.5亿美元未实现收益转为当季83.2亿美元未实现损失。增加的现金储备和减少的可转换债务提供了额外的财务灵活性，但比特币价格仍低于公司平均买入价。若比特币进一步下跌，未实现损失可能扩大；而若价格回升至75,476美元以上，则持仓总价值将重回累计购入成本之上。