7月31日，总名义价值约104.3亿美元的比特币和以太坊期权到期，其中比特币期权占据主导地位，市场焦点集中在64,000美元这一关键价位。本次月度交割未引发价格剧烈波动，比特币和以太坊均在近期区间内徘徊。
比特币期权到期：看涨持仓集中，但突破条件不足
据Greeks.live数据，共计149,000份比特币期权到期，名义价值约96亿美元，看跌/看涨比率为0.28，最大痛点位于64,000美元。PerpFinder基于Deribit数据在07:51 UTC记录的比特币期权未平仓合约总名义价值为94.5亿美元，其中看涨期权占73.9亿美元，看跌期权占20.6亿美元，与Greeks.live的估计略有差异，主要因价格波动和数据采集时间不同所致。
最大痛点是指期权买方损失最大的结算价格，并不保证现货价格会朝该水平移动或在此后保持。近期研究显示，7月前两次到期的比特币期权均未精确落在最大痛点水平，且到期后价格走势缺乏持续性。
尽管0.28的看跌/看涨比率表面看涨，但大量看涨期权集中在70,000美元和72,000美元等高于市场价的执行价。这些合约难以在到期时获利，因为比特币24小时交易区间仅为63,787至65,305美元。Greeks.live指出，看涨伽马敞口分散在多个行权价，而看跌伽马敞口更为集中，但集中的敞口并不会独立预测市场方向。该机构还表示，“反弹条件尚未具备”，理由是资金流入有限，且美股反弹时比特币缺乏跟进买盘。
以太坊期权：看跌保护相对增强
以太坊期权方面，共435,000份合约到期，名义价值约8.3亿美元，看跌/看涨比率为0.63，最大痛点位于1,850美元。PerpFinder的到期前最终快照显示，以太坊看涨期权未平仓约4.994亿美元，看跌期权约3.115亿美元，总未平仓约8.109亿美元，比率为0.62，与Greeks.live数据接近。
到期后，以太坊交易价格约1,891美元，24小时区间为1,884至1,934美元，仍高于Greeks.live估计的最大痛点1,850美元，也高于此前一些报道提及的1,800美元。对比7月10日到期时以太坊期权1.26的看跌/看涨比率，本次0.63的比率表明月末持仓防御性有所降低，但相对比特币而言，以太坊仍持有更多看跌保护。
ETF资金流与65,000美元阻力决定后续方向
本次到期恰逢现货比特币ETF需求显现复苏迹象。7月30日，美国比特币ETF净流入2.331亿美元，其中贝莱德IBIT贡献1.834亿美元。然而，本周早些时候资金流进出交替，印证了Greeks.live所称的资金需求“不均衡”。
比特币仍处于65,000美元上方密集交易区之下。该资产一度触及24小时高点65,300美元，但随即回落至64,000美元下方，显示买家尚未将这一前反弹区域确立为支撑位。此前7月10日和7月3日的到期情况同样反映出谨慎持仓和有限的持续上涨信心。
市场接下来将关注持仓是否滚动至8月28日的月度到期。Deribit数据显示，目前已有约31.5亿美元的比特币期权未平仓合约集中于该日期，而9月25日到期合约规模约62.2亿美元。持续突破65,000美元、现货成交量放大以及连续数日的ETF资金流入，将为需求改善提供更清晰信号。若缺乏这些条件，7月到期只是移除了大量即将到期的头寸，比特币更广泛的交易区间仍未得到解决。